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战略性新兴产业将是未来永恒的主题

时间:2019-04-08 20:19:11 来源:互联网 阅读:0次

战略性新兴产业将是未来永恒的主题

在经济史上常遇到发展极限的问题,马尔萨斯提出粮食是人类增长的极限,1970年初石油危机时罗马俱乐部认为人类将面临能源瓶颈,认为要突破增长极限就需要技术变革,而现在我们又面临同样的话题。我们认为未来全球经济依然要靠技术进步,从而造就战略性新兴产业的投资机遇。

为什么中国必须要发展新兴产业?

我们认为,发展战略新兴产业应该从全球再平衡角度进行再认识。全球再平衡问题现在有两个恐怖平衡:一个是美俄之间核武器的平衡,另外一个是美国前财长萨姆斯提出的中美之间国债的平衡。债务国美国希望通过货币贬值或通胀来化解压力,因为国债占GDP比会越来越高,只有通过货币贬值来下降债务,但涉及债权国中国的制约。如果中国率先在市场上兜售国债,对美国经济打击将会非常大;从债权国中国来讲,也非常希望外汇储备多元化。从全球再平衡来看,中国是被迫的再平衡,本身需要纳入到这个再平衡当中。

美国提出要提高储蓄率,提出出口倍增计划,中国怎么办?如果中国出口面临比较大的阻碍,出路在何处?大幅下降储蓄率、提高消费率,这是一种方法。但如果考虑现实问题,这可能不是解决问题的方向。目前中国面临一个很严峻的问题未富先老的局面。为什么中国这些年来储蓄率这么高,这是老百姓的公道选择,由于中国很快就要进入老龄化社会,在养老机制不完善的情况下国民大幅提高消费率是不太现实的。

由此,我们如何平衡,前途就是寻觅新的增长点,增长点的答案就在技术进步上。今年市场的一个主题发展战略性新兴产业,也是我们未来资本市场年的投资主题。其实中国出口一直在稳步升级:上世纪80年代的贸易顺差靠初级产品换取技术,90年代以后的贸易顺差靠一般工业制造品,2003年以后的贸易顺差靠机器设备,标志着工业化进入一个相当成熟阶段。从历史进程口产品结构一直在升级,发展战略性新兴产业是一个渐进进程,也一直在延续。

以更大的视野来看,这次金融危机其实给整个人类包括中国带来机遇。在人类发展史上,曾出现几次大的危机但终究带来技术上的变革,从而推动经济增长。次是1857年世界经济危机后进入电气化时期,第二次是1929年经济危机后进入电子时期,第三次是2战后进入计算机、空间技术、核能时期,1998年金融危机结束后进入互联新经济时代,而2008年金融危机后就有可能进入低碳时期,这是我们的机会所在。

中国是否具有发展新兴产业的条件?

中国已进入知识密集型产业发展阶段,介于劳动力密集型和创新型中间的过度阶段。改革开放前三十年是劳动密集型,现在美国经济是创新型经济,从范围来看目前中国还没法到达美国阶段,但向知识密集型转型是可以预期的。这个产业的特点:其一,有数量庞大、低成本、受过高等教育的员工。近20年来高校毕业生增长十倍,教育产业发展给社会造就一大批高素质员工队伍,这是中国发展知识经济的基础;其二,我国基础产业成熟了,现在基础工业都取得了突破,为下一步发展战略性新兴产业奠定了基础。从人力资本和技术积累上,我们认为现在全部中国具有发展战略性新兴产业基础。

从政策面看,大规模刺激政策出台后中国经济出现V形反转。而到了2010年政策出现明显转向,从更多强调刺激经济到更多强调结构调整,从更多强调扶持传统产业发展到加快培养战略性新兴产业,从极度宽松的信贷到更加安稳、更加稳健的货币政策。年中国经济强调结构调整,强调对战略新兴战略产业的扶持和支持,在这样的背景下,资本市场投资者在梳理投资策略的时候可以从3条线索来寻求机会:其一,从劳动力到知识密集型的转变期间,如果企业还是寻求低端增长,则竞争力在未来两三年将有可能消失,由于劳动力本钱比我们更低的国家已出现。而如果员工队伍大多来自工程师等,则企业可以在未来五年到十年保持竞争力;其二,如果出口局限在中低端产品,竞争力也会消失,相反出口产品属于中高端的将是未来企业竞争力所在;其三,如果企业在微笑曲线的左端或右端,则竞争力可以保持。这三条线索涉及具体的行业主要是七大战略新兴产业新能源、新材料、信息通讯、新医药、生物育种、节能环保和电动汽车。

中国经济必须转型,这就是资本市场的机会。

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